TWEE VLIEGEN IN ÉÉN KLAP

Vertel ons eens over impactinvesteringen en hoe Blue Horizon die omarmt.

Friederike Grosse-Holz (FGH): Ons doel bij Blue Horizon is om twee vliegen in één klap te slaan. Dit houdt in dat we rendement op de investering willen behalen, maar ook een tastbare positieve invloed willen hebben. Duurzame voedingsmiddelen zijn een geweldige manier om dit te bereiken: hoe meer winst je genereert, hoe groter je impact is. Elke alternatieve hamburger of elk alternatief ei dat door een consument gekocht wordt, heeft een positieve invloed en creëert rendement voor deze sector.

Voor wat betreft de impact kijken we naar drie aspecten: de impact op mensen, dieren en de planeet. We richten ons ook op manieren om de impact te kwantificeren in dollars, om de investering te waarderen voor wat betreft impact en rendement, en om het potentieel van een dubbel voordeel voor het rendement en de impact te maximaliseren. Voor wat betreft de impact van eiwittransformatie op de planeet, kijken we bijvoorbeeld naar hoeveel emissies worden vermeden door over te stappen op plantaardige voedingsmiddelen. Vervolgens rekenen we deze uitstoot om naar een waarde in dollars aan de hand van een door de markt bepaalde koolstofprijs, waardoor een financiële maatstaf ontstaat: de impact op het ingezette kapitaal (IoCE)™. IoCE werkt net zoals een financieel rendement op het gebruikte kapitaal (RoCE), en kan niet alleen worden bepaald voor de impact op de planeet, maar ook voor de impact op mens en dier. Met indicatoren zoals IoCE™ kunnen we soortgelijke instrumenten gebruiken om de impact en het rendement te kwantificeren en te beheren.

We gebruiken deze methode overal in het investeringsproces. Als we met een bedrijf uit ons portfolio werken, ontwikkelen we op die manier ook samen met hen de financiële KPI’s en die van de impact.

Is nu het juiste moment om in de markt van alternatieve eiwitten te investeren?

FGH: Absoluut. De onderliggende beweegredenen voor de eiwittransformatie zijn alleen maar sterker geworden. We zijn ons allemaal bewust van de klimaatcrisis waar we als diersoort mee te maken hebben; dit is een wereldwijd probleem dat we moeten oplossen, en voedingsmiddelen leveren helaas een grote bijdrage. Voedselsystemen zijn verantwoordelijk voor 24% van de wereldwijde, jaarlijkse emissies, en staan daarmee op de tweede plaats, achter energie. Voedselgerelateerde emissies hebben zelfs een 70% grotere impact dan de transportemissies die door alle auto’s, vliegtuigen, treinen en schepen ter wereld worden gegenereerd. Dat wil zeggen dat we een geweldige kans hebben om de emissies te verlagen door het voedselsysteem te transformeren.

Het is nu dus een heel interessante tijd. Alternatieve eiwittechnologieën zijn zover gevorderd dat ze nu kunnen worden geschaald, hoewel de sector nog wel echt van de grond moet komen, waartoe de sector ons inziens zeker in staat is. Er is bewezen dat het product geschikt is voor de markt en het wordt nog verder verbeterd met schonere etiketten en een diverser productaanbod. Het gaat nu dus alleen nog over schaalvergroting, zodat deze producten de standaard worden. Op dit punt moet er meer groeikapitaal in deze sector worden gestoken om de technologische schaalvergroting te bevorderen.

Welke landen zijn het verst gevorderd in dit avontuur?

FGH: Op plaatsen waar de sector verder is gevorderd zijn belangrijke centra ontstaan. In de Verenigde Staten en Israël verschijnen bijvoorbeeld veel startende ondernemingen. Singapore zet zich in voor een grotere voedselonafhankelijkheid en heeft de afgelopen jaren de overstap naar alternatieve eiwitten aangevoerd. Over het algemeen is het zeer grote consumentenbestand in Azië en het Stille-Oceaangebied traditioneel beter bekend met “eerste generatie” alternatieve eiwitproducten, zoals plantaardige melk. We houden deze regio nauwlettend in de gaten, en Blue Horizon heeft onlangs voor het eerst in India geïnvesteerd. Europa is ook een interessant gebied, waar consumenten zich ernstig zorgen maken over het milieu. Frankrijk heeft bijvoorbeeld een actief bestand met startende ondernemingen.

Maar eigenlijk komen overal ter wereld fascinerende technologieën vandaan, die vaak hun grondslag vinden in verschillende motiveringen en culturele voorkeuren, zoals de verschillende smaken die in het voedsel terug te vinden zijn. Lokale innovatie is fundamenteel, aangezien keukens worden gevormd door culturele standaarden. Om producten te ontwikkelen, moeten mensen begrijpen wat hun buren willen.

Welke rol speelt regulering en hoe moet die worden ontwikkeld?

FGH: Regulering speelt een grote rol in het versoepelen van de overstap op alternatieve eiwitten. Wij denken dat toezichthouders deze transitie mogelijk maken, vooral voor de mensen die het werk moeten verrichten, namelijk de landbouwers. Als we kijken naar de financiële kant van deze transformatie, mogen we landbouwers niet vergeten. Zij vormen de basis van ons voedselsysteem en voor hen is de overgang twee keer zo uitdagend, zeker gezien de toch al krappe marges voor landbouwproducten. Vroeger ontvingen landbouwers subsidies die de veeteelt bevorderden, en daarom zijn investeringen vooraf vereist om hen te helpen hun bedrijven om te vormen.

Toezichthouders zijn ook doorslaggevend om ervoor te zorgen dat consumenten blijven vertrouwen op de veiligheid van de voedingsmiddelen die ze kopen, en dat ze kunnen kiezen wat het beste voor hen is, aan de hand van een duidelijke etikettering. Als bedrijven consumenten dus binnen korte tijd innovatie willen bezorgen, is een open en wederzijdse communicatie tussen toezichthouders en bedrijven van essentieel belang.

Hoe identificeert u de bedrijven waar u in investeert?

FGH: Blue Horizon heeft enorm veel expertise en technische kennis op het gebied van de sector van duurzame voedingsmiddelen. Naar aanleiding daarvan bouwen we een eigen gekwantificeerd marktmodel (QMM). Ons QMM zet uiteen waar in de voedselwaardeketen waarde wordt gecreëerd, en welke technologieën baanbrekend zouden kunnen zijn voor het voedselsysteem. We herzien en verfijnen dit model constant aan de hand van marktgegevens, discussies met deskundigen en technisch onderzoek. Zo krijgen we belangrijke inzichten in de meest waardevolle technologieën, als ze eenmaal op schaal zijn gebracht. We richten onze deal sourcing op deze waardegroepen. Vervolgens zoeken we sterke teams die klaar zijn om hun missie te vervullen en die onze waarden delen.

“We zien overal ter wereld fascinerende technologieën vandaan komen, die vaak hun grondslag vinden in verschillende motiveringen en culturele voorkeuren, zoals de verschillende smaken die in het voedsel terug te vinden zijn.”

Dr. Friederike Grosse-Holz
Directeur, Blue Horizon

Hoe nauw werkt u samen met de bedrijven waar u in hebt geïnvesteerd?

FGH: Dit verschilt en is volledig afhankelijk van wat het meest waardevol voor het bedrijf is. Iets wat we altijd doen is met de bedrijven uit ons portfolio samenwerken aan de impact en financiën, wat de meeste bedrijven zeer waarderen. Onze rapportage van de kwantitatieve impact helpt hen bijvoorbeeld de impact van hun verhaal op een beknopte, overtuigende manier aan hun klanten, partners en medewerkers te vertellen. Maar we bieden zeer uiteenlopende ondersteuning - alles van het verzorgen van warme introducties aan internationale detailhandelaren in ons netwerk tot het leveren van feedback over hun volgende pitch deck.

Als u naar het hele veld kijkt, waar ziet u dan het meeste potentieel voor de toekomst?

FGH: In de toekomst zullen alle soorten alternatieve eiwitten moeten samenwerken, of ze nu plantaardig, celgebaseerd of fermentatiegebaseerd zijn. Hybride producten zijn hier een goed voorbeeld van; ze zullen doorslaggevend zijn om alternatieve eiwitten sneller op de markt te krijgen. We zien al tal van hybride producten in de ontwikkelingsfase, waar enige celgebaseerde technologie bij komt kijken om het specifieke mondgevoel en de gewenste smaak te verkrijgen. Voedingsstoffen als B12 of Omega-3 gegenereerd uit gekweekte cellen kunnen aan plantaardige producten worden toegevoegd om hun voedingswaarde te vergroten. En we zien hybride producten waarin voor fermentatie geschikte en plantaardige eiwitten worden gecombineerd. Een opmerkelijk voorbeeld hiervan zijn plantaardige hamburgers waarin hemoglobine-eiwitten zijn verwerkt, zoals de Impossible-burger. Een ander voorbeeld is plantaardige kaas versterkt met caseïne, dat het gewenste rek- en smeltgedrag van traditionele kaas overdraagt. Dankzij hybride producten kunnen fermentatie- en dierlijke celgebaseerde eiwitten veel sneller op de markt worden gebracht dan als ze geheel afhankelijk waren van kweekvlees of voor fermentatie geschikte producten.

Welke belangrijke innovaties zouden leiden tot een nog grotere overstap op alternatieve eiwitten?

FGH: Eén is de noodzaak van meer bioreactoren voor een schaalvergroting van het productieproces. Dit zou zeker helpen om de enorme knelpunten aan de fermentatiezijde op te lossen, waar de fermentatiecapaciteit gewoon nog te klein is.

Een andere barrière waar niet veel over wordt gesproken, is het tekort aan mankracht. We hebben meer mensen nodig die installaties kunnen ontwerpen en besturen die alternatieve eiwitten produceren. Momenteel zijn er te weinig bedrijven als GEA, die over de benodigde expertise voor deze groeiende sector beschikken. Veel van de huidige bedrijven kunnen een heel interessant product maken op een schaal van 500 milliliter, maar staan nu voor de uitdaging om die productie uit te breiden naar 500.000 liter. Hiervoor zijn hele andere vaardigheden nodig.

Het is een situatie die vraagt om meer samenwerking in de sector en een injectie van groeikapitaal, vooral wanneer een technologie geen risico’s meer vertegenwoordigt en klaar is om te worden uitgebreid. Er ontstaan steeds meer van dit soort kansen. En als die worden benut, kan de sector de volgende stap nemen en voor fermentatie geschikte producten, hybride of zuiver fermentatiegebaseerde producten, op de markt brengen.

Afbeelding kop: BlueNalu