ДВОЙНОЙ ПОЛОЖИТЕЛЬНЫЙ ЭФФЕКТ

Расскажите нам о целевом инвестировании и о том, как Blue Horizon применяет это.

Фридерике Гроссе-Хольц: Наша цель в Blue Horizon заключается в достижении двойного положительного эффекта, что означает не только возврат инвестиций, но и ощутимое положительное целевое воздействие. Экологически чистые продукты питания — это отличный способ добиться двойного положительного эффекта: чем больше доход, тем значительнее целевое воздействие. Каждый альтернативный бургер или альтернативное яйцо, купленное потребителем, оказывает положительное влияние и создает прибыль для этого сектора.

С точки зрения целевого воздействия мы рассматриваем три аспекта: воздействие на человека, животных и планету. Мы также сосредоточены на способах количественной оценки целевого воздействия в долларовом выражении, оценке инвестиций с точки зрения целевого социального воздействия и отдачи, а также максимизации потенциала для двойного положительного эффекта в отношении отдачи и целевого воздействия. Например, когда речь идет о воздействии трансформации белка на планету, мы смотрим, сколько выбросов удается избежать благодаря переходу на продукты питания на растительной основе. Затем мы пересчитываем эти выбросы в долларовое выражение, используя рыночную цену на углерод, и получаем финансовый показатель: влияние на задействованный капитал (IoCE)™. Показатель IoCE работает так же, как показатель финансовой отдачи от вложенного капитала (RoCE), и может быть определен не только с точки зрения воздействия на планету, но и с точки зрения воздействия на человека и животных. Показатели, такие как IoCE (™ ), позволяют нам использовать аналогичные инструменты для количественной оценки и управления воздействием и доходностью.

Мы используем этот метод в рамках всего нашего инвестиционного процесса. Аналогичным образом, при работе с портфельной компанией мы совместно разрабатываем финансовые КПЭ и КПЭ воздействия.

Подходящее ли сейчас время для инвестиций в рынок альтернативного белка?

Фридерике Гроссе-Хольц: Конечно! Фундаментальные движущие силы трансформации белка только усилились. Мы все знаем о климатическом кризисе, с которым мы сталкиваемся как вид. Это глобальная проблема, которую нам необходимо решить, и, к сожалению, продукты питания вносят в нее большой вклад. На долю продовольственных систем приходится 24 процента глобальных годовых выбросов, что уступает только энергетике. Фактически, выбросы, связанные с продуктами питания, оказывают на 70 процентов большее воздействие, чем транспортные выбросы, производимые всеми автомобилями, самолетами, поездами и судами в мире. Это означает, что у нас есть потрясающая возможность сократить выбросы путем преобразования продовольственной системы.

Так что сейчас очень интересное время. Технологии получения альтернативного белка достигли такого уровня развития, что теперь их можно масштабировать, хотя этот сектор еще не достиг того уровня, на который, по нашему мнению, он способен. Соответствие продукта требованиям рынка доказано, и сейчас оно улучшается за счет более строго соответствия принципу «чистой этикетки» и более разнообразного ассортимента продукции. Теперь речь идет о расширении масштабов, чтобы эти продукты стали массовыми. В настоящий момент в этот сектор необходимо направлять больше капитала для роста, чтобы способствовать расширению масштабов технологий.

Какие страны продвинулись дальше всего на этом пути?

Фридерике Гроссе-Хольц: Ключевые центры возникли там, где сектор является более зрелым в коммерческом отношении. Большое количество стартапов возникает, например, в США и Израиле. Сингапур выступает за повышение продовольственного суверенитета и последние несколько лет поддерживает переход на альтернативные белки. В целом, очень большая потребительская база в Азиатско-Тихоокеанском регионе традиционно больше знакома с такими альтернативными белковыми продуктами «первого поколения», как молоко на растительной основе. Мы очень внимательно следим за этим регионом, и недавно Blue Horizon осуществила свои первые инвестиции в Индии. Еще одним интересным регионом является Европа, где потребители очень обеспокоены состоянием окружающей среды. Например, во Франции активно развиваются стартапы.

Но на самом деле мы видим, как во всех уголках мира появляются удивительные технологии, часто обусловленные различными мотивами и культурными предпочтениями — точно так же, как различные вкусы в еде. Инновации на местном уровне имеют фундаментальное значение, поскольку кухня формируется под влиянием культурных норм. Нам нужны люди, разрабатывающие продукты, основываясь на понимании того, чего хотят их соседи.

Какова роль регулирования и как оно должно развиваться?

Фридерике Гроссе-Хольц: Регулирование играет важную роль в обеспечении плавного перехода к альтернативным белкам. По нашему мнению, регулирующие органы сделают этот переход осуществимым, особенно для людей, которые должны выполнять непосредственно саму работу, а именно для фермеров. Разбираясь с финансовой стороной этих преобразований, мы не должны забывать о фермерах. Они являются основой нашей продовольственной системы, и для них этот переход будет вдвойне сложным, учитывая и без того небольшую маржу на сельскохозяйственную продукцию. Исторически сложилось так, что фермеры получают субсидии на развитие животноводства, поэтому необходимы предварительные инвестиции, чтобы помочь им перестроить свою деятельность.

Регулирующие органы также играют ключевую роль в обеспечении того, чтобы потребители продолжали доверять безопасности продуктов питания, которые они покупают, и могли выбирать то, что лучше для них, на основе более понятных этикеток. Поэтому, если компании хотят своевременно доводить инновации до потребителей, открытое и совместное общение между регулирующими органами и компаниями имеет решающее значение.

Как вы определяете компании, в которые вы инвестируете?

Фридерике Гроссе-Хольц: Blue Horizon обладает глубоким опытом и техническими ноу-хау в секторе экологически чистых продуктов питания. На основе этого мы построили собственную количественную модель рынка (КМР (QMM)). Наша КМР показывает, где происходит создание стоимости в цепочке создания стоимости продуктов питания, и какие технологии могут стать переломными для продовольственной системы. Мы постоянно обновляем и совершенствуем эту модель на основе рыночных данных, обсуждений с экспертами и технических исследований. Это позволяет нам понять, какие технологии будут наиболее ценными после завершения масштабирования. В поиске и поступлении инвестиционных предложений мы ориентируемся на эти группы индикаторов. Затем мы ищем сильные команды, которые готовы выполнить заявленную миссию и которые разделяют наши ценности.

На самом деле мы видим, как во всех уголках мира появляются удивительные технологии, часто обусловленные различными мотивами и культурными предпочтениями — точно так же, как различные вкусы в еде.

Доктор Фридерике Гроссе-Хольц (Dr. Friederike Grosse-Holz)
Директор, Blue Horizon

Насколько тесно вы сотрудничаете с компаниями после инвестирования?

Фридерике Гроссе-Хольц: Это может происходить по-разному и зависит от того, что является наиболее ценным для компании. Мы всегда работаем с нашими портфельными компаниями над вопросами воздействия и финансовых показателей, что большинство компаний считают очень полезным. Например, наша количественная отчетность о воздействии помогает им кратко и убедительно рассказать о своем целевом воздействии своим клиентам, партнерам и сотрудникам. Но мы предлагаем целый спектр поддержки — от знакомства с международными ритейлерами в нашей сети до предоставления мнений и замечаний по поводу их следующей слайдовой презентации.

Если посмотреть на всю отрасль в целом, где вы видите наибольший потенциал на будущее?

Фридерике Гроссе-Хольц: В дальнейшем все виды альтернативных белков — растительных, клеточных или ферментативных — должны будут «работать» вместе. Гибридные продукты являются хорошим тому примером. Они станут ключевым фактором скорейшего выхода альтернативных белков на рынок. Мы уже видим множество гибридных продуктов на стадии разработки, включающих немного клеточных технологий для достижения специфического вкуса и желаемого аромата. Такие питательные вещества, как B-12 или омега-3, получаемые из культивируемых клеток, могут добавляться в продукты на растительной основе для повышения их питательной ценности. И мы видим гибридные продукты, сочетающие в себе белки на основе ферментации и белки растительного происхождения. Ярким примером здесь являются бургеры на растительной основе, в состав которых входит гемсодержащий белок, например, бургер Impossible. Другой пример — сыр на растительной основе, обогащенный казеином, который придает традиционным сырам столь желанные свойства растяжения и плавления. Гибридные продукты позволят белкам на основе ферментации и животных клеток выйти на рынок гораздо раньше, чем если бы они на 100 % зависели от искусственного мяса или на 100 % от продукта на основе ферментации.

Какие ключевые инновации будут способствовать еще большему распространению альтернативных белков?

Фридерике Гроссе-Хольц: Во-первых, необходимо больше биореакторов для масштабирования производственных процессов. Это, безусловно, помогло бы решить серьезную проблему «узких мест» на стороне ферментации, где просто слишком мало сбраживающих мощностей.

Еще один барьер, который не часто обсуждается, — это нехватка человеческих ресурсов. Нам нужно больше специалистов, которые могут проектировать и эксплуатировать установки по производству альтернативных белков. На данный момент существует слишком мало компаний, подобных GEA, которые обладают опытом, необходимым для этого растущего сектора. Многие компании сегодня могут сделать очень интересный продукт в масштабе 500 миллилитров, но сталкиваются с проблемой масштабирования до 500 000 литров. Для этого требуется совершенно другой набор навыков.

Уже созрела ситуация для более тесного сотрудничества между отраслями и вливания капитала для роста, особенно когда технология в основном лишена рисков и готова к масштабированию. Таких возможностей появляется все больше и больше. При использовании этих преимуществ отрасль перейдет на следующий этап и выведет на массовый рынок продукты на основе ферментации, будь то гибридные или чисто ферментационные.

Изображение в заголовке: BlueNalu