FAIRE D’UNE PIERRE DEUX COUPS

Pouvez-vous nous parler des investissements à impact social et de comment Blue Horizon se lance dans ce type d’investissements ?

Friederike Grosse-Holz (F.G.H.) : Chez Blue Horizon, notre but est de faire d’une pierre deux coups, ce qui signifie cumuler rendement du capital investi et impact positif concret. Les aliments durables sont un excellent moyen d’y parvenir : plus vous générez de chiffre d’affaires, plus vous avez d’impact. Chaque burger ou œuf alternatif acheté par un consommateur cumule impact positif et rentabilité pour ce secteur.

En termes d’impact, nous nous penchons sur trois aspects qui sont les impacts humain, animal et planétaire. Nous nous intéressons aussi aux méthodes qui permettent de chiffrer l’impact en dollars, d’évaluer l’investissement en termes d’impact et de rentabilité, et de maximiser le potentiel pour faire d’une pierre deux coups sur le plan de la rentabilité et de l’impact. Par exemple, en ce qui concerne l’impact planétaire de la transformation des protéines, nous regardons la quantité des émissions qui ont été évitées en passant aux aliments à base de végétaux. Nous convertissons ensuite ces émissions en valeur monétaire à l'aide d'un prix du carbone fixé par le marché, ce qui permet d'obtenir un indicateur financier : l'impact sur le capital investi (IoCE)™. L’IoCE fonctionne exactement comme le ROCE (c’est-à-dire le « return on capital employed » ou rentabilité des capitaux investis) et peut être déterminé pour la planète, mais aussi pour évaluer les impacts humain et animal. Des indicateurs tels que l'IoCE™ nous permettent d'utiliser des outils similaires pour quantifier et gérer l'impact et les rendements.

Nous utilisons cette méthode durant tout le processus d’investissement. De manière similaire, quand nous travaillons avec une entreprise financée par capital-risque, nous codéveloppons des ICP financiers et d’impact.

L’époque actuelle est-elle le bon moment pour investir dans le marché des protéines alternatives ?

F.G.H. : Absolument. Les causes qui rendent nécessaire la transformation des protéines ne font qu’augmenter. Nous sommes tous conscients de la crise climatique que notre espèce doit affronter ; c’est un problème mondial que nous devons résoudre, et l’alimentation est, malheureusement, un contributeur majeur. Les systèmes alimentaires représentent près de 24 % des émissions annuelles dans le monde, en deuxième place juste derrière l’énergie. En fait, les émissions liées à l’alimentation ont un impact 70 % plus important que celles liées au transport et générées par l’ensemble des voitures, avions, trains et navires dans le monde. Cela signifie qu’il existe une possibilité énorme de réduire les émissions en transformant le système alimentaire.

Cela rend notre époque extrêmement passionnante. Les technologies des protéines alternatives ont progressé à un point tel qu’il est désormais possible de passer à l’échelle supérieure, même si le secteur doit encore décoller comme nous pensons qu’il peut le faire. Ces produits sont désormais bien adaptés au marché et le sont d’ailleurs toujours plus grâce à des étiquettes plus claires et à un éventail de produits plus varié. L’heure est désormais au changement d'échelle, pour rendre ces produits accessibles au grand public. À ce stade, il faut augmenter les fonds de capital-développement destinés au secteur des protéines alternatives pour faciliter le changement d'échelle des technologies.

Quels sont les pays les plus avancés sur ce front ?

F.G.H. : Des pôles majeurs sont nés là où le secteur est plus mûr sur le plan commercial. Cela bouge beaucoup du côté des start-up aux États-Unis et en Israël, par exemple. Singapour cherche à accroître sa souveraineté alimentaire et a pris la tête du virage vers les protéines alternatives ces dernières années. De manière générale, la très vaste clientèle de la zone Asie-Pacifique connaît traditionnellement mieux les produits à base de protéines alternatives de « première génération » comme les boissons végétales. Nous suivons de très près cette région et Blue Horizon a récemment effectué son premier investissement en Inde. Une autre région intéressante est l’Europe, où les consommateurs sont très soucieux de l’environnement. La France, par exemple, a tout un vivier de start-up actives.

Mais en fait nous voyons des technologies fascinantes arriver des quatre coins du monde, souvent motivées par des raisons et des préférences culturelles différentes, comme les saveurs variées des aliments. L’innovation locale est fondamentale car la cuisine est modelée par les normes culturelles. Nous avons besoin de gens qui développent des produits en ayant une idée de ce que veulent leurs voisins.

Quel est le rôle de la règlementation et comment va-t-il devoir évoluer ?

F.G.H. : La règlementation joue un rôle important en permettant une transition en douceur vers les protéines alternatives. Selon nous, les autorités de réglementation devront rendre cette transition réalisable, en particulier pour les gens qui doivent faire le travail, à savoir les agriculteurs. Alors que nous nous attaquons à l’aspect financier de cette transformation, nous ne pouvons pas oublier les agriculteurs. Ils sont les fondations de notre système alimentaire et pour eux le changement sera deux fois plus difficile compte tenu des marges déjà réduites des produits agricoles. De par le passé, les agriculteurs ont reçu des aides qui favorisaient l’élevage, et il est donc nécessaires que des investissements prioritaires soient réalisés pour les aider à remodeler leurs exploitations.

Les autorités de règlementation sont également essentielles pour s'assurer que les consommateurs continuent à avoir confiance dans la sécurité des aliments qu’ils achètent et puissent choisir ceux qui leur conviennent le plus grâce à un étiquetage clair. Donc, si les entreprises veulent mettre rapidement les innovations à la portée des consommateurs, une communication ouverte et basée sur la collaboration entre les autorités de règlementation est essentielle.

Comment sélectionnez-vous les entreprises dans lesquelles vous investissez ?

F.G.H. : Blue Horizon a une expertise et un savoir-faire poussés dans le secteur des aliments durables. Nous avons construit sur cette base un modèle de marché quantifié (QMM) propriétaire. Notre QMM indique les lieux où se produit la création de valeur le long de la chaîne de valeur alimentaire et les technologies qui pourraient changer la donne pour le système alimentaire. Nous mettons à jour et peaufinons continuellement ce modèle avec les données du marché, des tables rondes d’experts et des recherches techniques. Cela nous apporte des éléments-clés sur les technologies qui seront les plus rentables après le changement d'échelle. Nous concentrons nos recherches d’entreprises sur ces viviers de valeurs. Nous recherchons ensuite des équipes fortes qui soient prêtes à exécuter la mission conférée et qui partagent nos valeurs.

« Mais en fait nous voyons des technologies fascinantes arriver des quatre coins du monde, souvent motivées par des raisons et des préférences culturelles différentes, comme les saveurs variées des aliments. »

Dr. Friederike Grosse-Holz
Directrice, Blue Horizon

Quelle est l’ampleur de votre collaboration avec les entreprises dans lesquelles vous avez investi ?

F.G.H. : Elle varie et dépend entièrement de ce qui est le plus intéressant pour l’entreprise. Une chose que nous faisons toujours est de travailler avec les entreprises de notre portefeuille sur l’impact et sur les données financières, ce que la plupart d’entre elles trouvent particulièrement utile. Par exemple, nos rapports d’impact quantitatifs les aident à communiquer l’histoire de leurs impacts de manière concise et convaincante à leurs clients, partenaires et salariés. Mais nous offrons aussi toute une gamme d’aides, de la réalisation de présentations aux détaillants internationaux de notre réseau, aux retours sur leur prochain « pitch deck ».

En regardant l’ensemble du secteur, quelles sont les branches qui selon vous présentent le plus gros potentiel pour l’avenir ?

F.G.H. : À l’avenir, tous les types de protéines alternatives, qu’elles soient à base de plantes, de cellules ou fabriquées par fermentation, devront travailler ensemble. Les produits hybrides sont un bon exemple ; ils seront incontournables pour parvenir à commercialiser plus rapidement des protéines alternatives. Il y a actuellement de nombreux produits hybrides en phase de développement qui incorporent un peu de technologie à base de cellules de synthèse pour atteindre la sensation en bouche visée et la saveur désirée. Des nutriments tels que la vitamine B 12 ou les omégas 3 généré par des cellules cultivées peuvent être ajoutés aux produits à base de plantes pour en renforcer la valeur nutritionnelle. Et nous voyons aussi des produits hybrides qui associent des protéines issues de la fermentation et des protéines à base de plantes. Un exemple qui mérite d’être cité est celui des burgers à base de végétaux qui incorporent des hémoprotéines comme l'Impossible burger Un autre exemple est celui du fromage à base de plantes enrichi en caséine, qui lui confère les propriétés d’étirement et de fusion très prisées des fromages traditionnels. Les produits hybrides permettront aux protéines issues de la fermentation et à base de cellules animales d’être commercialisées bien plus tôt que si l’on se cantonnait aux produits contenant 100 % de viande cultivée ou 100 % de produits activés par la fermentation.

Quelles innovations-clés pourraient-elles favoriser encore plus l’acceptation des protéines alternatives ?

F.G.H. : La première qui me vient à l’esprit est que nous avons besoin de plus de bioréacteurs pour la montée en échelle des processus de production. Cela résoudrait certainement les goulots d’étranglement massifs qui existent au niveau de la fermentation, car la capacité de fermentation est tout simplement insuffisante.

Une autre barrière dont l’on ne parle pas souvent est la pénurie de capacités humaines. Nous avons besoin de plus de gens en mesure de concevoir et de faire tourner des installations pour produire des protéines alternatives. Pour le moment, il y a trop peu d’entreprises comme GEA, qui possèdent l’expertise requise par ce secteur en croissance. Aujourd’hui de nombreuses entreprises sont en mesure de fabriquer 500 millilitres d’un produit prometteur, mais elles sont maintenant confrontées au défi de la montée en échelle pour en produire 500 000 litres. Cela requiert un ensemble de compétences complètement différent.

C’est un cas de figure qui se prête tout particulièrement à une majeure collaboration industrielle et à une injection de capital-développement, en particulier quand le côté aléatoire de la technologie a pratiquement disparu et qu’elle est prête pour la montée en échelle. Il y a de plus en plus d’opportunités de ce type. Et les exploiter permettra de propulser l’industrie dans une nouvelle ère et de mettre les produits activés par la fermentation, hybrides ou simplement basés sur la fermentation, à la portée du grand public.

Image de l’en-tête : BlueNalu