EL DOBLE POSITIVO

Háblenos de la inversión de impacto y de cómo la adopta Blue Horizon.

Friederike Grosse-Holz (FGH): En Blue Horizon nuestro objetivo es lograr un doble positivo, lo que significa rentabilizar la inversión, así como tener un impacto positivo tangible. La alimentación sostenible es una excelente forma de conseguir este doble positivo: cuantos más ingresos genere, más impacto tendrá. Cada hamburguesa alternativa o cada huevo alternativo que compra un consumidor tiene un impacto positivo y genera beneficios para este sector.

En términos de impacto, consideramos tres aspectos: impacto humano, animal y planetario. También nos centramos en formas de cuantificar el impacto en términos de dinero, valorar la inversión por el lado de su impacto y rendimiento, y maximizar el potencial de un doble positivo. Por ejemplo, cuando se trata del impacto planetario de la transformación proteínica, nos fijamos en la cantidad de emisiones que se evitan al hacer la transición a una alimentación basada en plantas. A continuación, convertimos estas emisiones en un valor en dólares utilizando un precio del carbono fijado por el mercado, lo que da lugar a un indicador financiero: el impacto sobre el capital empleado (IoCE)™. El IoCE funciona igual que el rendimiento financiero del capital empleado (RoCE), y puede determinarse no solo para el impacto planetario, sino también para el humano y el animal. Indicadores como el IoCE™ nos permiten utilizar herramientas similares para cuantificar y gestionar el impacto y la rentabilidad.

Utilizamos este método en todo nuestro proceso de inversión. Del mismo modo, cuando trabajamos con una empresa de cartera, desarrollamos conjuntamente los KPI financieros y de impacto.

¿Es ahora el momento adecuado para invertir en el mercado de las proteínas alternativas?

FGH: ¡Desde luego! Los factores subyacentes para transformar las proteínas no han hecho más que fortalecerse. Todos somos conscientes de la crisis climática a la que nos enfrentamos como especie; se trata de un problema global que debemos resolver y, por desgracia, la alimentación es uno de los principales responsables. Los sistemas alimentarios son responsables del 24% de las emisiones anuales mundiales, solo superados por la energía. De hecho, las emisiones relacionadas con la alimentación tienen un impacto un 70% mayor que las emisiones del transporte generadas por todos los medios de transporte a nivel mundial. Eso significa que tenemos una oportunidad increíble de reducir las emisiones transformando el sistema alimentario.

Así que ahora es un momento muy interesante. Las tecnologías de proteínas alternativas han madurado hasta el punto de que ya pueden ampliarse, aunque el sector aún tiene que despegar tanto como creemos que puede hacerlo. La adecuación de los productos al mercado está probada y ahora se está mejorando aún más con etiquetas más limpias y una gama de productos más completa. Así que ahora se trata de ampliar la escala, para que estos productos se conviertan en cotidianos. En este punto, es necesario que fluya más capital de crecimiento hacia este sector para facilitar el escalado de las tecnologías.

¿Qué países están más lejos en este viaje?

FGH: Han surgido centros clave donde el sector está más maduro comercialmente. En EE.UU. e Israel, por ejemplo, se está produciendo una gran actividad de creación de empresas. Singapur aboga por una mayor soberanía alimentaria y ha defendido el cambio hacia proteínas alternativas durante los últimos años. En general, la amplísima base de consumidores de Asia-Pacífico está tradicionalmente más familiarizada con los productos proteínicos alternativos de “primera generación”, como la leche de origen vegetal. Seguimos muy de cerca esta región, y Blue Horizon ha realizado recientemente sus primeras inversiones en la India. Otra región interesante es Europa, donde los consumidores están muy preocupados por el medioambiente. Francia, por ejemplo, cuenta con una activa base de startups.

Pero en realidad, vemos tecnologías fascinantes procedentes de todos los rincones del mundo, a menudo surgidas de diferentes motivaciones y preferencias culturales, al igual que los diferentes sabores que se encuentran en la comida. La innovación local es fundamental, ya que la cocina está moldeada por normas culturales. Necesitamos personas que desarrollen productos basados en la comprensión de lo que quieren sus vecinos.

¿Cuál es el papel de la regulación y cómo deberá evolucionar?

FGH: La regulación desempeña un papel importante a la hora de permitir una transición a proteínas alternativas. En nuestra opinión, los reguladores harán que esta transición sea factible, especialmente para las personas que tienen que hacer el trabajo, es decir, los agricultores. Mientras lidiamos con el aspecto financiero de esta transformación, no podemos olvidar a los agricultores. Son la base de nuestro sistema alimentario y, para ellos, el cambio será doblemente difícil dados los márgenes, ya de por sí escasos, de los productos agrícolas. Históricamente, los agricultores han recibido subvenciones que favorecen la ganadería, por lo que se necesitan inversiones iniciales para ayudarles a remodelar sus explotaciones.

Los reguladores también son fundamentales para garantizar que los consumidores sigan confiando en la seguridad de los alimentos que compran y puedan elegir lo que más les conviene basándose en un etiquetado claro. Por lo tanto, si las empresas quieren llevar la innovación a los consumidores a tiempo, es fundamental una comunicación abierta y colaborativa entre los reguladores y las empresas.

¿Cómo identifica las empresas en las que invierte?

FGH: Blue Horizon posee una gran experiencia y conocimientos técnicos en el sector de alimentación sostenible. En base a esto, construimos un modelo de mercado cuantificado propio (QMM). Nuestro QMM detecta dónde se crea el valor a lo largo de la cadena de valor alimentaria, y qué tecnologías podrían cambiar las reglas del juego del sistema alimentario. Actualizamos y perfeccionamos continuamente este modelo con datos de mercado, debates de expertos e investigación técnica. Esto nos proporciona información clave sobre qué tecnologías serán más valiosas una vez ampliadas. Centramos nuestra búsqueda de operaciones en estos grupos de valor. A continuación, buscamos equipos fuertes que estén dispuestos a ejecutar una misión declarada y que compartan nuestros valores.

“Vemos tecnologías fascinantes procedentes de todos los rincones del mundo, a menudo surgidas de diferentes motivaciones y preferencias culturales, al igual que los diferentes sabores que se encuentran en la comida”.

Dra. Friederike Grosse-Holz
Directora, Blue Horizon

¿Hasta qué punto colabora con las empresas después de invertir?

FGH: Esto varía y depende totalmente de lo que sea más valioso para la empresa. Algo que siempre hacemos es trabajar con las empresas sobre el impacto y sobre los aspectos financieros, lo que resulta muy útil para ellas. Por ejemplo, nuestros informes de impacto cuantitativo les ayudan a contar su historia de impacto de forma concisa y convincente a sus clientes, socios y empleados. Pero hay todo un soporte que ofrecemos: desde proporcionarles cálidas presentaciones a los minoristas internacionales de nuestra red, hasta darles su opinión sobre su próximo 'pitch deck'.

Si analizamos todo el sector, ¿dónde ve el mayor potencial de cara al futuro?

FGH: En el futuro, todos los tipos de proteínas alternativas, ya sean vegetales, celulares o fermentadas, tendrán que funcionar combinados. Los productos híbridos son un buen ejemplo de ello; resultarán fundamentales para que las proteínas alternativas lleguen antes al mercado. Ya vemos numerosos productos híbridos en fase de desarrollo que incorporan un poco de tecnología celular para conseguir una sensación en boca específica y el sabor deseado. Nutrientes como el B-12 o el omega-3 generados a partir de células cultivadas pueden añadirse a los productos vegetales para potenciar su valor nutritivo. Y vemos productos híbridos que combinan proteínas de fermentación y de origen vegetal. Un ejemplo notable son las hamburguesas vegetales que incorporan proteína hemo, como la hamburguesa Impossible. Otro ejemplo es el queso de origen vegetal enriquecido con caseína, que le confiere el tan deseado comportamiento de estiramiento y fundido de los quesos tradicionales. Los productos híbridos permitirán que las proteínas basadas en la fermentación y en células animales lleguen al mercado mucho antes que si dependieran al 100% de la carne cultivada o al 100% del producto basado en fermentación.

¿Qué innovaciones fomentarían una aceptación aún mayor de las proteínas alternativas?

FGH: Una es la necesidad de más biorreactores para ampliar los procesos de producción. Esto ayudaría sin duda a resolver los enormes cuellos de botella en el lado de la fermentación, donde simplemente hay muy poca capacidad.

Otra barrera de la que no se habla a menudo es la escasez de personal humano. Necesitamos más personas que puedan diseñar y operar plantas que produzcan proteínas alternativas. Por el momento, hay muy pocas empresas como GEA, que tengan la experiencia que requiere este sector en crecimiento. Hoy en día, muchas empresas pueden fabricar un producto muy interesante a escala de 500 mililitros, pero ahora se enfrentan al reto de escalar a 500.000 litros. Esto requiere un conjunto de habilidades completamente diferente.

Es una situación que está madura para una mayor colaboración de la industria y una inyección de capital de crecimiento, en particular cuando una tecnología está en su mayor parte desprovista de riesgos y lista para su escalado. Cada vez surgen más oportunidades de este tipo. Y cuando se aproveche, esto impulsará a la industria al siguiente paso, y llevará al mercado de masas los productos basados en fermentación, híbridos o puramente fermentativos.

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